¬ŅEn qu√© Consiste un IPO?

En t√©rminos generales, una compa√Ī√≠a puede ser privada o p√ļblica. La primera corresponde a una firma que tiene pocos due√Īos o socios, donde no existe la obligaci√≥n de publicar los movimientos financieros. Usualmente es muy dif√≠cil comprar sus acciones ya que para esto, se debe contactar directamente a los socios y solicitar que las vendan. En cambio, las compa√Ī√≠as p√ļblicas son las que emiten sus acciones al mercado de valores, y por lo tanto, cualquier inversor puede adquirirlas al precio de mercado.

Para poder cotizar en Bolsa, la compa√Ī√≠a debe cumplir con varios requisitos, como el de tener un directorio constituido y publicar balances e informaci√≥n financiera cada tres meses. En los Estados Unidos, la instituci√≥n que se encarga de todas estas regulaciones es la SEC (Securities and Exchange Commission). De esta forma, si la compa√Ī√≠a cumple con todos los requisitos correspondientes, podr√° emitir sus acciones al mercado.

La primera emisi√≥n de acciones que realiza una empresa privada al p√ļblico, es lo que se denomina Oferta P√ļblica Inicial √≥ IPO (por las siglas en ingl√©s de Initial Public Offering). La finalidad de la compa√Ī√≠a de realizar el IPO es el de recaudar fondos para financiar sus planes de crecimiento y expansi√≥n. Es decir, al realizar el IPO la compa√Ī√≠a obtiene financiamiento. A su vez, al cotizar en Bolsa, la compa√Ī√≠a accede a otras alternativas de financiamiento que antes eran inalcanzables.

Para realizar el IPO, la empresa debe contratar los servicios de una firma de underwriting (banco de inversi√≥n), la cual se encarga del armado de la propuesta. Entre otras cosas, se define la cantidad de dinero a recaudar, el tipo de acciones a emitir (ordinarias o preferidas), el mejor precio de oferta y el momento de llevarlo al mercado. De esta manera, la firma de underwriting se encarga de conseguir los inversores institucionales que comprar√°n las acciones. Es decir, hace de intermediaria entre la compa√Ī√≠a y los inversores (por este trabajo en general cobran una comisi√≥n del 5%).

El IPO reci√©n se lleva a cabo cuando la firma de underwriting est√° segura que puede vender todas las acciones. En ese momento, la firma intermediaria coloca las acciones entre todos los inversores institucionales interesados. Este mercado donde se negocian las acciones reci√©n emitidas se denomina Mercado Primario (es aqu√≠ donde la compa√Ī√≠a se capitaliza).

Luego que las acciones ya fueron emitidas y colocadas, pueden comenzar a negociarse en la Bolsa de Valores (es decir, en el Mercado Secundario). All√≠, las acciones pueden ser adquiridas por cualquier inversor. El ingreso proveniente por la venta de las acciones en el mercado secundario es propiedad total de los vendedores de esos activos (la compa√Ī√≠a ya no se capitaliza por la negociaci√≥n de sus acciones). Vale mencionar que si bien las empresas pueden emitir sus acciones directamente en el mercado secundario, la mayor√≠a lo hace en el mercado primario a trav√©s de una firma intermediaria.

En general, para un inversor particular es muy dif√≠cil participar en el lanzamiento de acciones que se da en el mercado primario. Por lo tanto, siempre se deber√° recurrir al mercado secundario despu√©s del primer d√≠a de cotizaci√≥n. Sin embargo, esto puede ser muy peligroso ya que debido a una venta masiva de los inversores institucionales (buscando ganancias r√°pidas) se puede dar una gran ca√≠da en el precio de la acci√≥n, y podr√≠amos estar expuestos a p√©rdidas muy importantes. En ese sentido, una alternativa de inversi√≥n menos expuesta se puede dar a trav√©s de ETFs que repliquen IPOs de var√≠as compa√Ī√≠as.

Por √ļltimo, debemos decir que las ganancias que se pueden lograr a partir de un IPO exitoso pueden ser impactantes. Por ejemplo, en el caso de la compa√Ī√≠a Microsoft (MSFT), si hubi√©ramos invertido $5,000 d√≥lares en su primer d√≠a de cotizaci√≥n en 1986, hoy tendr√≠amos en nuestra cuenta m√°s de dos millones de d√≥lares. Otros casos de √©xito son los de las compa√Ī√≠as Apple (AAPL) y Google (GOOG).

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